有色金属年报业绩分化显著

稀有金属脱颖而出 工业金属、黄金股业绩不佳

截止周三收盘,A股119只有色金属行业上市公司中,已有90家公司公布了2018年业绩预告。其中45家净利润同比增长,45家业绩下降,可谓喜忧参半。有色金属行业子行业业绩呈现明显结构性分化。稀有金属概念股表现亮眼,而工业金属概念股、黄金概念股业绩不佳。

从预告类型来看,45家公司业绩增长。宝钛股份、金钼股份、五矿稀土、云海金属、华锋股份等20家公司预增;云南锗业、恒邦股份、湖南黄金等9家公司续盈;东方锆业、合金投资、东方钽业等三家公司扭亏;菲利华、亚太科技、江西铜业、铜陵有色等16家公司略增。

45家公司业绩下降。园城黄金、云铝股份、宁波富邦、常铝股份、焦作万方等16家公司首亏;*ST华泽、*ST众和、山东金泰、中孚实业等4家公司续亏;金贵银业、西部黄金、豫光金船、炼石航空等15家公司预减;四通新材、江丰电子、银河磁体等6家公司略减。

进一步细分发现,有色金属行业年报业绩呈结构性分化。稀有金属概念股表现抢眼,而工业金属概念股、黄金概念股业绩明显较弱。

在已发布年报预告的22只稀有金属概念股中,17只预增或续盈,一只(东方锆业)扭亏,报喜面77。27%。其中,五只个股净利润增长100%以上,如:宝钛股份净利润同比增长691%,金钼股份同比增长268%,五矿稀土同比增长253%。此外,章源钨业、洛阳钼业、寒锐钴业等16只个股净利润同比增长20%以上。稀有金属概念股中只有5只业绩下降,炼石航空、金贵银业预减,*ST华泽、*ST众和续亏,广晟有色首亏。

已发布年报预告的34只工业金属概念股中,18只个股业绩下降,首亏股更是扎堆出现,云铝股份、罗平锌电、利源精制等10只个股首亏。 黄金概念股也是业绩下滑明显。8只黄金概念股中,只有恒邦股份、湖南黄金续盈,其余业绩下降,园城黄金、刚泰控股、荣华实业更是首亏。

平安证券分析认为,2018年稀有金属受益较强价格走势,业绩总体增长良好。其中,钨钼钛供给收缩,价格出现了较大的上涨;能源金属钴、锂尽管价格回调,但同比仍有一定增长。2019年预计供给影响趋弱,小金属价格有回调压力,景气度可能下行。黄金股等贵金属方面,去年受美联储多次加息、美元表现强势影响,贵金属价格弱势下行,对贵金属公司业绩造成压制。2019年预计随着美国经济增长放缓以及货币政策调整可能性增加,贵金属价格中枢有望抬升,贵金属上市公司业绩有望改善。

投资建议方面,平安证券认为有色金属全行业投资机会仍需等待,维持行业“中性”投资评级。中长期重点关注避险需求增加导致黄金子行业投资机会,关注黄金龙头企业山东黄金、中金黄金。短期看,随着中国货币投放力度的增强以及基础设施新项目增加,有色需求预期有所好转,工业金属短期关注可能提升,建议关注云南铜业、中国铝业、云铝股份。

兴业证券表示,短期看好铂价修复,长期需求拉动利好铂价。近期铂族元素中钯价大涨。当前铂金价格、铂钯价格贴水扩大,铂的价值被显著低估;近期铂ETF、交易所持仓均有上升,活跃度提高,反映市场对铂的投资热情提高,铂价有望在近期得以修复。预计2019年投资需求有望增长,给予铂金行业推荐评级,建议关注产业链完整的贵研铂业。